Laikraksta Diena tirgus vērtība
varētu būt robežās no 9.6 līdz 10.5 miljoniem eiro, savā blogā www.diena.lv
raksta Juris Grišins.
J. Grišins vada Eko Investora riska
kapitāla fondu Otrais Eko Fonds. Pirms tam strādājis kā investīciju
banķieris tādos uzņēmumos kā Trigon Capital, KPMG Corporate Finance un
E&Y.
«Izmantojot to, ka publiski uzņēmuma pirkuma cena nav izskanējusi, nolēmu
veikt nelielu novērtējuma vingrojumu un, aplūkojot pāris līdzīgas kompānijas,
noteikt Diena provizorisko vērtību. Pirmkārt, es izvēlējos divas
publiski kotētas mediju kompānijas, uz kuru pamata veikt salīdzinošo
analīzi:
* Eesti Ekspress. Igaunijas vadošā mediju grupa,
kurai pieder Delfi portāli. Uzņēmums papildus nodarbojas ar grāmatu
mazumtirdzniecību un poligrāfijas pakalpojumiem, kas veido vairāk nekā 50% no
kompānijas apgrozījuma. Interneta bizness sastāda 10-15% no uzņēmuma
apgrozījuma.
* Alma. Somijas ziņu mediju grupa,
kurai Baltijas valstīs pieder BNS, kā arī vairāki interneta portāli,
piemēram, city24 un motors24. Interneta bizess šai
kopmānijai veido vismaz 15% no apgrozījuma,» raksta J. Grišins.
Izmantojot vidējo rentabilitāti un 2008 gada apgrozījuma rezultātus, aprēķini
norāda, ka Eesti Ekspress uzņēmuma kopējā (pašu kapitāla un ilgtermiņa
parādu) vērtība pret «normalizētu peļņu» sastāda 6.14, savukārt Alma -
7.33. Rupji interpretējot, šis rezultāts nozīmē, ka Alma uzņēmuma
kapitāla devējiem atmaksājas 7 gadu laikā, bet Eesti Ekpress - 6 gadu
laikā (pieņemot, ka abi uzņēmumi neaug), skaidro bloga autors.
Viņš norāda, ka Diena pēc sava darbība profila vistuvāk līdzinās
Eesti Ekspress, jo abu uzņēmumu būtisku ienākumu daļu veido uz
pamatlīdzekļu investīciju balstītu pakalpojumu sniegšana (poligrāfija).
Diena ienākumi no poligrāfijas veido aptuveni 35%. «Šādu biznesu
relatīvā vājība ir turpmāku investīciju nepieciešamība pamatlīdzekļos izaugsmes
nodrošināšanai. Salīdzinot ar Eesti Ekspress, Diena darbojas tikai 1
valstī, ienākumi no strauji augošās interneta vides veido ļoti nelielu kopējo
ienākumu daļu, kā arī uzņēmums būtiski atpaliek peļņas rentabilitātes rādītājos.
Tādējādi salīdzinošās novērtēšanas nolūkam Diena atmaksāšanās rādītājam
būtu jābūt zemākam nekā Eesti Ekpress 6.14 un pēc manām aplēsēm varētu
veidot 5.5 līdz 6,» raksta J. Grišins.
«Izejot no šādas vienkāršotas analīzes un balstoties uz 2008 gada darbības
rezultātiem, Dienas tirgus vērtībai būtu jābūt robežās no EUR 9.6 un
10.5m,» viņš secina.
Db.lv jau ziņoja, ka kompānija Nedela S.A., kuru vada Aleksandrs
Tralmaks, agrākais laikraksta Diena vadītājs un
kompānijas Catella Corporate Finance Baltijā vadošais partneris,
pārņēma no Bonnier Business Press Latvijas mediju grupu AS
Diena un Latvijas biznesa laikrakstu Dienas
Bizness.
Sekojiet ziņām