Ne bez pāris pārsteigumiem janvāra beigās – pasaules akciju tirgi mēnesi noslēdza ar solīdu, pozitīvu atdevi, Eiropas indeksiem pārspējot savus Amerikas sāncenšus, gūstot labumu no bažu mazināšanās par jauniem ASV tarifiem un investoru novirzes no dārgām ASV tehnoloģiju akcijām. S&P 500 janvārī pieauga par 2,7%, Russell 2000 par 2,5%, Nasdaq-100 pakāpās par 2,2% un Dow Jones uzrādīja 5,0% pieaugumu.

Kā jau minēts, Eiropas akcijām klājās labāk – STOXX 600 pieauga par 6,3%, sasniedzot labāko mēneša rezultātu salīdzinājumā ar S&P 500 desmit gadu laikā.

Janvāra FOMC sanāksmē bija nolemts saglabāt dolāra procentu likmes 4,25-4,5% līmenī. FOMC komentāri pašlaik neliecina par likmju samazināšanu tuvākajā nākotnē, norādot uz jauno/veco tarifu negatīvo ietekmi, bezdarba līmeņa stabilizēšanos, ekonomiskās aktivitātes paplašināšanos un stabilu darba tirgu, turklāt, ASV inflācijai joprojām esot augstā līmenī. ECB savukārt samazināja savas galvenās likmes par 25 bāzes punktiem – no 3,15% līdz 2,90%, baņķieriem vērtējot, ka inflācija stabilizēsies vidējā mērķa līmenī – tuvu 2%. Gaidāms, ka ECB turpinās pakāpeniski samazināt likmes, rūpīgi sekojot līdzi sliktām ES ekonomisko datu tendencēm.

Sji nospiež sarkano pogu

Visticamāk, mēneša svarīgākais notikums bija Ķīnas DeepSeek mākslīgā intelekta modeļa atklāšana, kas 27. janvārī izraisīja ASV, Eiropas, Taivānas un Japānas tehnoloģiju, enerģētikas un pusvadītāju ražotāju akciju kritumu divciparu procentu līmenī. Nasdaq Composite, galvenajam ASV tehnoloģiju tirgus indeksam, piedzīvojot vairāk nekā 3% kritumu. ASV tehnoloģijas giganta NVIDIA akciju cena nokritās par 17%, samazinot tirgus kapitalizāciju par gandrīz 600 miljr. ASV dolāru, un izslēdzot to no pasaulē vērtīgākā uzņēmuma pozīcijas. Starp lielākajiem zaudētājiem bija tādi giganti kā Siemens, kura akcijas nokritās par 20%, Broadcom ar 17% kritumu un AMD, zaudējot 6%.

Vai šis notikums ir radījis jaunu “sputņika momentu” mākslīgā intelekta sacīkstēs starp Ķīnu un ASV? DeepSeek tika izstrādāts par 6 milj. ASV dolāru, kas ir tikai neliela daļa no ChatGPT un citu rietumvalstu mākslīgā intelekta modeļu izstrādes izmaksām. Lētais modelis ir radījis šaubas par milzīgajiem ASV uzņēmumu izdevumiem mākslīgā intelekta jomā, kas pēdējos gados ir virzījusi tirgu uz priekšu. Tiek lēsts, ka DeepSeek patērē par 95% mazāk enerģijas nekā citi analogi un, šķiet, darbojas tikpat labi vai dažos gadījumos pat labāk nekā citi mākslīgā intelekta modeļi.

Ekonomiskie dati joprojām nav optimāli

2025. gada janvārī Eirozonas ekonomiskajā situācijā bija vērojamas nelielas stabilizācijas pazīmes. Ražošanas PMI indekss pieauga līdz 46,6 punktiem (pret 45,1 decembrī), norādot uz ražošanas sarukuma palēnināšanos, tomēr indekss joprojām ir zem 50,0 punktu sliekšņa. Šis ir jau 17. mēnesis pēc kārtas, kad ražošanas nozarē vērojama lejupslīde. Bloka pakalpojumu sektors joprojām ir stabils, PMI rādītājam sasniedzot 51,3 punktu atzīmi. Eirozonas apvienotais PMI pieauga līdz 50,2 punktiem, liecinot par nelielu privātā sektora aktivitātes pieaugumu.

ASV ražošanas sektors piedzīvoja pirmo pieaugumu vairāk nekā divu gadu laikā, tomēr optimismu mazināja paziņojums par tarifu ieviešanu, kas, visticamāk, palielinās izmaksas ražotājiem un kavēs ražošanas atveseļošanos. Janvāra nodarbinātības rādītāji liecina, ka ASV darba tirgus joprojām ir spēcīgs. Bezdarba līmenis ir samazinājies par 0,1% līdz 4,0%, ekonomikai radot 143 000 jaunu darbvietu. Mājokļu kredītu likmju kāpums ir palēninājies – šobrīd vidējā 30 gadu fiksētā likme ir 7,05%, kas tomēr ir samērā augsta un samazina pircēju interesi. Tā rezultātā mājokļi tiek pārdoti vislēnākajā tempā pēdējo piecu gadu laikā – janvārī mājokļi tirgū vidēji bija pieejami 73 dienas.

Tarifu kari atgriežas

Ieviešot tarifus galvenajiem ASV tirdzniecības partneriem, Tramps ir atkal izraisījis spriedzi globālā tirdzniecībā. Vispirms viņš noteica 25% tarifu visām precēm no Kolumbijas, potenciāli palielinot to līdz 50%, Kolumbijai atsakoties pieņemt nelegālo imigrantu repatriācijas reisus no ASV. Galu galā, Kolumbijas prezidents Petro padevās un repatriēja imigrantus ar Kolumbijas valdības lidmašīnām, pēc kā Tramps atcēla tarifus.

Tramps arī paziņoja 25% muitas tarifu importiem no Kanādas un Meksikas, atsaucoties uz bažām par nelegālo migrāciju un fentanila kontrabandu. Tarifi daudz vairāk skars tieši Kanādu un Meksiku, jo Kanādas eksports uz ASV veido 18% no Kanādas ekonomikas, kamēr Amerikas eksports uz Kanādu ir tikai 1% apmēra no ASV IKP. Meksikas eksports uz ASV veido aptuveni 43% no tās ekonomikas, bet ASV uz Meksiku veido ap 2% no ASV IKP. Turklāt, Ķīnas precēm tika piemērots 10% muitas tarifs, Trampam apsūdzot Ķīnu PTO noteikumu pārkāpšanā un opioīdu krīzes veicināšanā, atbalstot fentanila prekursoru eksportu uz ASV.

Trampa rīcība izraisīja atbildes no tirdzniecības partneriem. Kanāda atbildēja ar 25% muitas tarifiem ASV precēm 155 miljardu Kanādas dolāru vērtībā, savukārt Meksika īstenoja līdzīgus pasākumus. Tikmēr Ķīna solīja ierosināt atbildu tarifus elektronikai un apģērbam.

Dolārs un izejvielas turpina nostiprināties

2025. gadu ASV dolārs uzsāka spēcīgi, un arī izejvielas uzrādīja labus rezultātus. Neraugoties uz korekciju, kas turpinājās lielāko janvāra daļu, EUR/USD pāris ir atsācis augšupvērstu tendenci. Iepriekš mēs izcēlām 1,0600-1,0700 zonu kā pievilcīgu līmeni, kur pirkt dolāru, un tirgus pavērsās lejup tieši pirms šīs zonas sasniegšanas. Ir tāds teiciens biržas spekulantu vidū: “kāds janvāris, tāds arī gads”. Valūtu tirgotāji bieži atzīmē, ka janvāris mēdz noteikt visa gada augstāko vai zemāko punktu. Vai tā ir taisnība, vēl nav zināms, taču no tehniskā viedokļa EUR/USD 1,0650-1,0700 diapazons ir galvenais līmenis, kuru vajadzētu vērot, lai nepalaistu garām potenciāli strauju trenda izmaiņu.

Janvārī zelta cenas sasniedza jaunu visu laiku augstāko līmeni virs XAU/USD 2800, sasniedzot arī mūsu prognozētos mērķus. Sudrabs, lai gan uzrādīja pieaugumu, vēl nav ieguvis spēcīgu impulsu, savukārt platīns, izskatās, tikai uzsāk savu ralliju. Naftas tirgū joprojām valda pacietība pirms OPEC+ sanāksmes 3. februārī. Neraugoties uz prezidenta Trampa spiedienu strauji samazināt naftas cenas, gaidāms, ka organizācija pieturēsies pie sava plāna pakāpeniski palielināt piedāvājumu, sākot ar aprīli.

Baltijas valstu galvenie notikumi

OMX Baltijas Benchmark indekss janvārī pieauga par 6,9%, pateicoties pozitīviem Baltijas valstu IKP rezultātiem un prognozēm. Tikmēr Lufthansa ir iegādājusies 10% daļu airBaltic par aptuveni 14 milj. EUR, lai nostiprinātu savu klātbūtni Eiropā un iegūtu piekļuvi papildu lidmašīnām, ņemot vērā piegādes ierobežojumus, vienlaikus nodrošinot airBaltic būtisku finansējumu turpmākai izaugsmei. Papildus tam, Igaunija un Lietuva ir apņēmušās nākotnē ievērojami palielināt savus aizsardzības izdevumus līdz vismaz 5% no IKP, lai izpildītu prezidenta Trampa kārtējo prasību.